Галерия

4

3

2

1

    Едва ли има дете, което да не се е смяло със сълзи на очи на забавните приключения на палавия немски благородник, който когато затъва в блатото сам се хваща за косата, за да се извади от него. Този смешен разказ в толкова вопиющо несъответствие с всички закони на физиката e много показателен за ситуацията, в която се намират гръцките банкери в момента. Също като барон фон Мюнхаузен и те са поставени в трудна ситуация, от която могат да се извадят само  те самите, но за тази цел трябва да се хванат за косата и да вземат болезнени решения.

    От блатото на държавните облигации...

    Гръцките банки са се “нагълтали” с държавни облигации за 40 милиарда евро, които в момента никой не купува освен Европейската централна банка, а и тя не се знае докога ще прави това. Spread-показателят им достигна до нивата си отпреди обявяването на помощта от 110 милиарда евро и в момента една 30-годишна облигация от 100 евро се продава на пазара за 48 евро въпреки 10-процентовата си лихва. Според оценките на анализаторите шансовете на Гърция да преустанови плащанията си по дълга в 5-годишен период са 68,7 на сто - за сравнение, тези на управляваната от непредвидимия Уго Чавес Венецуела са 58,62 на сто. Според Citi Bank от всички банки в Европа гръцките най-много са обвързали съдбата си с платежоспособността на държавата именно поради голямото си “отваряне” към държавните облигации и затова при един евентуален Мораториум върху плащанията, те ще загубят 39 на сто от капиталите си. Средният процент за останалите европейски банки е 6 на сто.
    Именно това е причината имиджът на гръцките банки катастрофално да пада в световен мащаб. Не е случайно съвпадение, че агенция Moody’s намали кредитните рейтинги на 6 гръцки банки - Националната банка на Гърция, Alpha Bank, Eurobank EFG, Земеделската банка, Geniki и Emboriki и постави под наблюдение Marfin. В същото време италианската Unicredit понижи очакваните стойности на акциите на 4-те най-големи гръцки банки като предсказа, че с изключение на Националната банка на Гърция останалите ще приключат 2010 със загуби. Unicredit намали очакваната стойност на акциите на Националната банка на Гърция на 8,60 евро от 10,80 евро, на Eurobank EFG на 3 от 5 евро, на Alpha Bank на 3,90 от 5,40 евро и на банка Пиреос на 2,90 евро от 4,70. Не закъсня и американската JPMorgan, която срина очакваната цена на акциите на Alpha Bank от 20 на 4,70 евро и на Националната банка на Гърция от 52 на 9,80 евро!

    ... в капана на Stress test-овете

    Прословутите stress test-ове, на които гръцките банки ще бъдат подложени през септември правят точно това - изследват какво ще се случи с банките ако рецесията в Гърция през 2011 година надхвърли -4 процента, безработицата надхвърли 15 процента, лошите кредити надхвърлят 10 процента, депозитите намалеят с 5 процента и в същото време Гърция разсрочи  плащанията по дълга си.  Този сценарий може на мнозина да изглежда прекалено песимистичен, за гръцките банкери обаче той е направо кошмарен, защото е реалистичен. Както многократно сме казвали банките, които не издържат изпита ще отидат във Фонда за фискална устойчивост, а оттам ще бъдат натоварени на ешафодите за сливания и продажби.   

 Според изчисленията на Unicredit ако Гърция разсрочи плащанията по дълга си с 5 години и обяви haircut на дълговете си от порядъка на 50 на сто, това ще намали капитализацията на Alpha Bank на 6,7 на сто, на Националната банка на Гърция на 5,1 на сто, на Eurobank EFG на 4 на сто и на банка Пиреос на 2,2 на сто. Като резултат споменатите банки ще имат нужда от допълнителни капитали в размер на 6,8 милиарда евро, за да имат шанс да оцелеят. Ако не са в състояние да намерят тези капитали, ще се наложи гръцката държава да придобие 21 на сто от акциите на Alpha Bank, 25 на сто от тези на Националната банка на Гърция, цели 46 на сто от собствеността на Eurobank EFG и огромните 62 на сто от банка Пиреос.

Изключение от този сценарий може да се направи само, ако международните пазари решат да финансират затъналите в блатото гръцки банки. Такава възможност в момента изглежда нищожна. В момента пазарната реалност за гръцките банки (нека уточня, че пазарната реалност, както и медийната реалност често са различни от икономическата или реалната реалност) е haircut от порядъка на 40 до 45 на сто от дълга.